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异想天开才能茅塞顿开胆大妄为方可有所作为

人:欲、悟、序、度;佛:缘、空、悟、善。

 
 
 

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http://weibo.com/ysk7796凡事由其自然,遇事处之泰然,得意之时淡然,失意之时坦然,艰辛曲折必然,历尽沧桑悟然。 发上等愿,结中等缘,享下等福,择高处立,就平处坐,向宽处行。 投资之道,曲折崎岖,唯善行者,可渡彼岸. 市场涨跌,人生起伏,寒暑冷暖,月缺月圆,皆同理也. 谦虚和信仰。投资也是如此。

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2013券业八大猜想  

2012-12-28 14:38:22|  分类: 历史的记忆 |  标签: |举报 |字号 订阅

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对券业来说,2012年无疑是寒冬。在2012年即将过去之时,对于明年券业有哪些期待——


猜想一:创新发力,五大业务全面开花

在政策利好的推动下,券商股今年走出几波上涨行情。股价上涨的背后,难掩行业收入下降、竞争加剧的现实。根据2012年前三季度经营数据,114家券商应收同比下降2%,净利润同比下降8%,经纪、投行两大支柱业务的低迷是盈利下滑的主要原因。分析师认为,尽管目前创新业务对券商业绩贡献有限,但2012年券商创新大会的召开已经掀起行业创新浪潮,2013年券商创新将迈进实质性落实阶段。

2013年,对于证券行业来说,是梦想照进现实的一年。随着2012年下半年各项利好政策的落地,券商五大业务的创新将全面启动:营业部市场化、投行业务模式转型、资管规模冲高等等。这其中包含的不仅仅是机遇,还有前所未见的挑战。曾有人比喻,如果之前是将券商圈在一个范围内,那么已经习惯“圈养”的券商是否能HOLD住政策放开后的创新浪潮?


猜想二:券商再迎上市潮,国信证券或打头阵

今年以来,监管层对于券商上市释放出了支持的信号,对于券商上市的多项审慎性监管标准指标予以放松。目前,已有国信证券、中原证券等5家券商正在排队等待IPO,国泰君安、浙商证券已经进入上市辅导期。银河证券IPO已获得国务院特批,将采取“A+H”模式登陆资本市场。另外,安信证券、首创证券也在积极筹备IPO,有望明年进入IPO申请程序。

根据证监会最近公布的信息显示,目前共有排队准备上市的券商5家,分别是东方证券、国信证券、东兴证券、第一创业证券、中原证券。其中,第一创业证券和中原证券IPO预审处于“初审中”,而国信证券、东方证券和东兴证券则属于“落实反馈意见中”。

国信证券的申请早在今年2月已获受理,现在仍处于“落实反馈意见”中。按发行新规,从预披露到发审会审核,其披露时间至少在一个月以上,而按上半年以来实施的情况,平均期限则在3个月以上。而通过发审到获得发行批文的时间更难以预计。有业内人士预计,其发行时间最可能是在2013年第二季度。


猜想三:营业部市场化竞争全面启动,券商能否HOLD住?

推动营业部组织创新方面,虽还未有公布具体措施,但非现场开户、放开营业部设立限制等呼声较高,预计明年实施的可能性很大。另一方面,代销产品已成为营业部常态业务,可以预计的是,明年券商代销产品的种类和数量将会大大增加。

非现场开户方面,广发证券相关负责人表示,如果非现场开户放开,最高效的途径是视频远程见证开户,一方面可以节省人力,一方面可以更高效开户。公司已经为此开发了整套程序,通过呼叫中心统一回访,同时要求营业部积极培训员工开户流程及开户风险点,公司还要做好开户终端的设备选型和身份证读卡器的选型。

另外,《证券公司代销金融产品管理规定》的发布实施,标志着券商代销金融产品大门正式宣告打开,代销产品已成为营业部常态业务。不过,根据《规定》,证券公司代销金融产品,还应取得代销金融产品业务资格。可以预计的是,明年券商代销产品的种类和数量将会大大增加。


猜想四:资管规模冲刺两万亿,银证合作前路何方?

今年券商资管业务政策松绑后,资管规模和资管产品新发数量都大幅增长。一方面,券商普遍通过发行定向资管的形式,受托资管规模迅速扩张,但实际上并未带来同比例的收入增长。另一方面,资管新发产品数量同比大增76%,尤其是在资管新政实施后的12月,新发产品已达54只。在政策松绑的大背景下,可以预计的是,在明年,丰富产品供给成为资管业务的重点,定向资管可合同约定投资范围,跨市场和资产类别、不同风险收益类别理财产品将逐步推出。

今年以来,券商普遍通过发行定向资管的形式,与银行在资金池业务和票据业务上形成合作并收取低廉的通道费,在此基础上券商受托资产管理规模实现了跃增,但是受托资管规模的迅速扩张并未带来同比例的收入增长。可以预计的是,明年乃至未来更长的时间里,对于主动管理型产品来说,券商可以利用银行的客户和资金优势,凭借自身投资渠道更为灵活的优势,获得较为可观的费率,这也应是未来银证合作的发展方向。


猜想五:转融券发令枪响,券商两融业务迎实质利好

只有转融资的转融通业务必然是不完整的,而之前传闻的转融券年底推出也未能成行,加上券商们的一致期待,因此,转融券在明年推出似乎没有多大悬念。

相比转融资,券商对转融券的热情更高。因为转融券业务的推出,可以增加融券券源、降低融券成本,证券公司可在无需承担自有证券价格下跌的风险下经营融券业务,明显提升券商及投资者参与融券业务的积极性,从而提升融资融券的整体规模,给券商带来更多的收入。因此有资格参与转融通试点的券商,一直在呼吁尽早放开转融券。


猜想六:通道模式走到尽头,佣金率跌跌不休

统计显示,自2008年至今,证券行业网点数量增加了70%,与此同时佣金率下跌57.2%。

2012年,受市场不景气,成交量及换手率下降,竞争加剧以及佣金率继续下滑影响,券商经纪业务萎靡不振。广发证券判断,目前股票成交额已接近底部区域附近,2013年进一步下降的空间预计较为有限;佣金率方面,由于受非现场开户和营业部新设放开影响,预计2013年降幅会较2012年有所加大,但在非现场开户“不能跨监管区域”条款以及各地协会仍执行佣金管制的大背景下,非现场开户等政策对佣金率的负面影响预计将会较为温和。


猜想七:投行转型十字路口,“重保荐轻承销”模式生变

今年对投行来说是惨淡的一年,收入大幅下滑、保荐人告别靠资格吃饭的时代,降薪、裁员此起彼伏。这一切都逼着行业集体思变。在全流通后的全新市场环境下,国内券商投行业务已进入一个全面转折期。投行业务将由IPO为重心,逐渐转向为企业提供全业务链的综合投行服务。

一位投行人士预计,在IPO缺乏增长极的情况下,债券、并购即将成为各家券商投行部门抢夺的另一重要领域。

而除了“新兴”的一些债券业务之外,券商以独立财务顾问形式参与的并购重组业务也在新的政策推动下得到长足发展,并购重组业务作为投行业务链条上的“皇冠”和“明珠”,其复杂和专业程度丝毫不亚于保荐承销业务,但其目前的发展尚落后于整个资本市场的发展。为了推进和规范资本市场并购重组专项工作,目前证监会正在积极推进并购重组审核工作分道制,“并购重组分道制”的推行,将充分发挥中介机构的职责。

种种迹象表明,券商投行未来的趋势将或是向同时在股权融资、债券融资及并购重组业务上都具备实力的综合投行服务商发展。


猜想八:做市商制度落地,新三板交易引活水

2012年,作为一项重要的创新举措,新三板扩容以及《非上市公众公司监督管理办法》的发布,为券商带来新的盈利增长模式,但受制于交易制度的限制,截至目前交易仍不活跃。分析认为,2013年随着园区进一步扩容以及交易规则、做市商等政策的推出,将为新三板引入活水。

业内人士普遍认为,新三板市场的发展未来一定会带动券商投行业务的发展。从目前出台《非上市公众公司监督管理办法》已经可以看出未来新三板市场的发展前景。首先,新三板市场将提供多种适合中小企业特殊需求的股权融资或债权融资途径,这些新业务推出,都将为券商带来新的盈利机会。

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