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人:欲、悟、序、度;佛:缘、空、悟、善。

 
 
 

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http://weibo.com/ysk7796凡事由其自然,遇事处之泰然,得意之时淡然,失意之时坦然,艰辛曲折必然,历尽沧桑悟然。 发上等愿,结中等缘,享下等福,择高处立,就平处坐,向宽处行。 投资之道,曲折崎岖,唯善行者,可渡彼岸. 市场涨跌,人生起伏,寒暑冷暖,月缺月圆,皆同理也. 谦虚和信仰。投资也是如此。

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理清几个关键问题,看市场是否具备上攻条件  

2015-09-07 17:01:59|  分类: 精彩研究报告 |  标签: |举报 |字号 订阅

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目前,A股已较前期最高点下跌近40%,虽然趋势还在左侧,但过度悲观已无必要。九三大阅兵之后,诸多优惠政策效应会渐渐明显,后市3400点以内上攻态势和条件或“就绪”。

当前市场的几个关键问题

1、这轮股灾的根本原因是有毒资产(高估值)加杠杆(从两融到伞形到场外配资),与查配资、阴谋论等无关。因此,市场面临的任务是去杠杆和去泡沫。救市只是延长了出清过程,不改变方向,市场有自身规律。

2、从去杠杆进程看,场外配资基本去掉,两融降到1万亿,正在进入安全区间,市场正依靠自身力量接近出清的尾声。从去泡沫进程看,3000点比5000点估值安全多了,看上去正常多了,上证50可能已经跌出价值,但中小创由于无法再融资讲故事、加强监管等原因可能会继续去泡沫,机构抱团,未来市场可能二八分化。

3、虽然趋势还在左侧,但过度悲观已无必要。风险是涨出来的,机会是跌出来的。长期价值投资者可以沿着左侧思路战略配置估值合理和高股息率的品种。股市急跌之后,在双降刺激下短期存在反弹的可能,但趋势仍在左侧,价值投资者可以开始关注股息率机会。

4、当前市场的关键不是放水降低无风险利率,而是改革提升风险偏好(改革也可以通过破旧立新降低无风险利率)。无风险利率下降是债牛的充分条件,但只是股牛的必要条件,从历史上看,无风险利率与股市牛熊并无单一因果,2005、2008年无风险利率下降债牛股熊。过去20年无风险利率下降股债双牛的只有上世纪90年代末和2014H2-2015H1,无风险利率衰退式下降,但改革提升风险偏好,改善投资者对未来分子盈利预期。这是周期宏观和转型宏观框架的区别,也是对当前宏观经济深层次问题认识的区别。

5、当前市场缺的不是资金,是信心。放水超预期只能刺激反弹,改革超预期才能成就牛市。过去一年市场对改革的预期从无到有,只要无法证伪即可;但目前预期再次回落,未来市场需要证实,如果国企、财税、金融等重大改革落地攻坚,市场会重启,右侧出现。改革牛第一波炒预期,第二波炒落实,如果有的话。

大阅兵后股市上行拐点将出现

“九三大阅兵”给疲惫而纠结的股市、股民一个喘息的机会。简要回顾过去几天来A股的交易情况,有两大特征:

一是“救市救得很辛苦”。几乎每个交易日先是空方在“救方”犹豫状态下“优先发力”,将股指打得“低下头”,广大散民心态一下子恐慌起来,然后才是“救护队”发力,临近收市整个翻红或者抬高,缩小跌幅。过去三个交易日的交易曲线均具有这样一个特征:资金曲线单边向右下“滑落”,指数曲线V型明显。有消息层,“政府战队”为救市已经付出三四万亿代价,但救市效果却不尽人意。有关人士称:虽然救市救得很辛苦,但是救市还会发狠力,大阅兵后见分晓。

二是“猪比狼”更可气更可怕。对于“救护队”来说,不怕狼一样的敌人,就怕猪一样的队友。因为面对面较量的是“你死我活”的敌我双方,但“开黑枪”的大都是非“空方”队友。相当多的散户本来已经被深深套牢,但是怀着投机心态“左右摇摆”、“釜底抽薪”,这等于给了空方极大的弹药补充,结果造成极大震荡,回头还大发牢骚骂空方不仁骂救方不力。

9月2日沪指跌0.20%,银行股再次护盘,一些长期稳健的绩优股强力上攻,创业板跌1.82%。早盘沪深两市大幅跳空低开,沪指开盘大跌4.3%,之后震荡上扬,盘中多次在3100点位争夺,临近午盘沪指上演绝地反击,冲上3100点翻红,午后开盘沪指迅速拉升逼近3200点,随后呈下行趋势,盘尾沪指短暂翻红;创业板曾一度失守1800点关口,最高见1953.91点。两市逾350股跌停。

截止收盘,沪指报3160.17点,跌6.45点,跌幅0.20%,深成指报10054.80点,跌1.06%,跌107.72点,创业板报1855.03点,跌34.46点,跌幅1.82%。从成交量来看,沪市成交4232.6亿元,深市成交3255.0亿元,两市共成交7487.6亿元。

大阅兵前一个交易日的交易情况预示着两点:一是空方力量依然强势,且构成复杂,但是下探空间所剩无几;二是九三大阅兵之后,诸多优惠政策效应会渐渐明显,股市上行拐点已经出现。总体判断:后市3400点以内上攻态势和条件“就绪”。

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